“我们现在已经拿到挂牌新三板的回复函了。”8月8日，华海影业董事长王海斌告诉娱乐资本论。一个多礼拜前，华海影业正式发布了《公开转让说明书》。
“其实公司上新三板的条件早就具备了，两三年前我们就可以挂了，这次挂新三板主要是因为我们去年搞了一轮融资，融资以后总是要跟资本市场对接，而新三板是一个比较容易跨过的门槛。”
距离华海影业上次冲击上市，已经过去了3年多。
2014年前后，A股市场一度掀起疯狂并购影视公司的热潮，当时有一个流传甚广的说法，“中国养猪的、做乳制品的、开餐馆的、做金属管材的、卖五金的、放烟花的企业，有什么共同点？答案是，都变成了影视公司”。其中，“放烟花的”指的就是熊猫烟花（现已更名为熊猫金控），这家公司于2014年3月披露重组方案，以5.5亿元的总价收购华海影业全部股权。
但是，半年后，熊猫烟花突然以“交易价格存在分歧”为由，宣布终止重组。华海影业的首次进军资本市场，就此遭遇滑铁卢，而作为当时名头很响的“80后”制片人，王海斌的光环也黯淡了不少。
3年来，同样遭遇重组或借壳上市失败的公司，比如欢瑞世纪、青雨传媒、海润影视，纷纷通过借壳上市或者挂牌新三板的方式，圆梦资本市场。另外，包括和力辰光、嘉行传媒、唐人影视等在内的许多后起的影视公司，在业绩爆发式增长的同时，资本运作也是顺风顺水，不仅早于华海影业挂牌新三板，一些公司的IPO也迈出实质性步伐。
相比之下，华海影业在资本运作上显得默默无闻。
这3年来，王海斌和华海影业到底经历了哪些变化？华海对于资本的态度，以及资本对于华海的态度，究竟是怎样的呢？登陆新三板以后，华海影业下一步的资本运作又有什么计划？
1.谍战剧《锋刃》售价近2亿，主演黄渤投资数百万
让我们先来看一下华海影业披露的公开转让书中两条有意思的信息。
2014年，携“50亿影帝”称号的黄渤，首次出演谍战剧《锋刃》，引起娱乐圈热议。《锋刃》被称为“《潜伏》之后，中国谍战剧五年磨一剑”。
而《锋刃》的出品方，正是华海影业。
“当时我们跟黄渤谈得还是比较顺利，因为黄渤没有尝试过谍战剧这种类型，而且我们的剧本对沈西林这个人物的刻画，他也很喜欢，他当时在拍《心花路放》，认真看完剧本之后，很快就达成一致。”华海影业董事长王海斌表示。
根据王海斌的说法，《锋刃》是央视独播的开年大戏，投资七八千万，收入1个多亿，不到2亿。
而河豚君更感兴趣的是，作为电影演员的黄渤转战电视，片酬到底是多少呢？根据当时腾讯娱乐报道，《锋刃》投资过亿，不过明星片酬就占去50%，黄渤的收益为3000万片酬加股权。
华海影业的转让说明书显示，《锋刃》是2014年开始销售，2014年、2015年结转完全部成本，分别为5852.30万元和1513.56万，合计7365.86万元。这个成本数字，与王海斌的说法基本吻合，而低于上述媒体报道的数字。
不过，对于黄渤在《锋刃》的具体片酬，王海斌并不愿透露，他只是提到黄渤在该剧中投资了几百万。
“那个时候他是中国票房最高的演员（50亿），所以我觉得那个价位请到他还是比较合理的。而且他当时的片酬也不算是最高的，因为他参与投资嘛。和现在小鲜肉的片酬，根本就没法比。”
2.《纳妾记》（2、3季）零毛利的背后，华海影业网剧的打法究竟是怎样的？
两年前，一部名叫《纳妾记》的网剧惊艳市场，曾经创下了上海聚力传媒技术有限公司（PPTV）自制剧的播放量纪录，被称做“以小博大的现象级网剧”。
然而，作为《纳妾记》的制作方华海影业，看上去并没有赚到多少钱。
转让说明书显示，《纳妾记》第二、第三季是由PPTV委托华海影业制作的，受托制作的成本为3018.87万，最终收入也只有3018.87万。这也导致，华海影业综合毛利率从2015年高达50.48%，急剧下降到2016年的30.2%，跌幅超过四成。
无独有偶，华海影业的另外一部即将播出的网剧《开封奇谈》，也是如此。
该剧总投资3000万，其中，华海影业投资1650万，占比55%；苏州奥飞影视投资900万，占比30%；原著版权方天津仙山文化，投资450万，占比15%。
今年6月26日，华海影业将《开封奇谈》的独家网络版权，以3200万元的价格卖给腾讯视频，目前腾讯视频官网已经开始为该剧做宣传。相比3000万元的总投资，《开封奇谈》售价只有3200万元，差价只有200万元。
网剧利润不高，华海影业为什么还要做？
“华海其实是最早接触网文跟网剧的，《纳妾记》版权是在2011年从起点中文网拿到的，当时应该是排名前三的小说。”王海斌表示，“这部剧算是我们试水的第一部网剧，也是跟PPTV合作的首部网剧，也可能是PPTV迄今最成功的一部网剧，而且我们做到了以小博大。”
《纳妾记》第一季是PPTV和华海影业共同投资的，不到1000万的投资，但是在PPTV播出后点击创下7亿多的纪录，而PPTV之前播放量最好的网剧是《执念师》，点击一亿多。
另外，《纳妾记》也是2015年的十大网剧之一，当时同期播出的还有网剧《盗墓笔记》，但是该剧的投资额（6000万）比《纳妾记》要大很多，而且它的平台选择的是爱奇艺，也比《纳妾记》更强势。
谈到上述网剧利润不高的原因，王海斌表示，这是由于华海影业做网剧采用的是定制的模式，基本上是别人出多少钱，公司就要投入多少。公司考虑的重点是做出影响力，另外也不希望把成本做得太高，让平台觉得压力很大。
“华海现阶段做网剧的心态比较开放，希望跟各大平台都展开合作，尤其是每个平台第一部戏，我们都希望大家是共赢的状态，哪怕我们在收益上没有那么大。但是，我们希望相互之间要认可：第一，平台对我们项目的未来推广包装，是不是有一些支持；第二，对我们的项目制作、开发和营销的能力，他们能够认可。”
“我们未来做的都是to C端的东西。单纯靠版权交易去获取高额利润的时代，我觉得已经过去了。未来一定是多赢合作，开放的心态，平台和内容方能够捆绑在一起，把内容做好，把营销做好，然后把项目的影响做大。”王海斌表示。
未来华海影业更看好的是付费点击，或者共同招商。现在观众已经逐步养成了付费的习惯，这个市场是非常大的，所以如果内容足够好，那么盈利是必然的。
3.与熊猫烟花重组失败原因揭秘，3年来拒绝20家公司并购
对熟悉A股市场的人来说，华海影业也并不陌生。
3年多以前，在影视行业备受资本市场追捧的时候，A股上市公司熊猫烟花宣布重组方案，以5.5亿元收购华海影业全部股权。但是，半年后，熊猫烟花却突然宣布终止此次重组。
当时熊猫烟花解释其原因是，“交易双方对本次重组所涉及的交易价格等事项存在分歧”，而作为这笔交易另一主角的华海影业，至今对重组夭折没有任何发声。
“其实2013年我们就开始跟熊猫烟花谈了，虽然上市公司发了公告，但是没有正式向证监会申报材料，在临报备之前我们决定撤回来。撤回来主要的原因，还是因为我们当时对公司的前景比较看好，而且我们对于跨界并购确实心里也没底。”王海斌表示。
王海斌解释，上市公司主要是关心业绩，但是作为被并购方，华海其实更关心装入上市公司以后的发展。
一方面，熊猫烟花本身的质地一般，虽然它烟花做得很好，但是整个产业是下滑的，业绩不佳。
另一方面，在谈判的过程中王海斌发现，熊猫烟花的老板赵伟平想法很多，并非专心做影视。在赵伟平的规划中，未来熊猫烟花的业务将由三块构成：传统的烟花产业，影视产业，以及互联网金融。而华海影业的希望是，和一个真正愿意投入精力、资源做影视的公司来重组。
之后，华海影业登陆资本市场的动作，一直没有太大的进展。
“陆陆续续有不下20家公司来跟我们谈并购重组，我们基本上都是冷处理，见个面，简单地聊一下，没有再深入。”王海斌表示，不过，华海在资本运作方面的摸索并没有停止，“这次挂新三板算是华海影业迈向资本市场的第一步，接下来如果有很好的机会，我们也可能会独立IPO、重组或借壳。”
4.24名股东抢进华海影业，公司不愿背负对赌压力
尽管冲击上市遭遇滑铁卢，但是华海影业依然受到各路资本的争抢。
转让说明书显示，华海影业的股东，已经从2014年的2名（董事长王海斌、总经理周涛），暴增到现在的26名。除了华海影业的监事会主席李安、监事马文波以外，新进的股东多达22名。
从时间上来看，新股东进入的时间集中在2015年和2016年，各有2个和4个时间点。
2015年11月25日，股东会决定，自然人赵雁、张世海以7.77元/出资额的价格，分别从王海斌处受让22.5万元的出资额，持股比例均为7.5%；2015年12月12日，自然人刘柏文和范兆灵、北京舜风国际广告有限公司以7.63元/出资额，分别获得公司出资额3.51万、3.51万、6.12万，持股1.15%、1.15%、2%。
以上5名股东，投资华海影业时的估值大约在2330万元左右，仅为与熊猫烟花重组时华海影业估值（5.5亿）的1/20。
这些股东之所以能获得超低价的优惠，因为背后都有一定的资源。
比如个人股东赵雁和张世海，既是王海斌的朋友，也有在资本运作等方面的资源。资料显示，赵雁曾就职于湖南有线电视网络公司，张世海曾就职于湖南花样传媒、联想集团。另外，赵雁、张世海还分别持有中广影视股份380.5万股、933.9万股，占比2.26%、5.56%。
而对于北京舜风，王海斌看重的是它的广告资源，认为未来广告公司和内容公司的合作是大势所趋。北京舜风的董事总经理王恩杰目前担任华海影业的董事；之前网剧《纳妾记》第一季的广告植入，就是由北京舜风的关联公司做的。
而在2016年不同时点进入的股东，基本上是同一批，由杉杉资本领投。
“杉杉资本在影视行业算是介入比较早的基金，它还投了春天融和、欢瑞世纪等很多影视公司。”王海斌介绍道，“当时他们来跟我们谈了一个月左右，就决定投资了。后面的一个基金是深圳的浑金投资，谈的时间也很短。剩下的这些个人股东，要么是我的朋友，要么是投资基金的。”
2016年3月14日，王海斌将其持有的12.49万元的出资额以8.77元/出资额的价格分别转让给以下5名股东：深圳浑金投资管理有限公司、孙耀琦、吴海生、李安、马文波；周涛将3.06万元出资额以同样的价格，转给深圳量子创业投资有限公司。
以上6名新股东的持股比例分别为2.29%、0.66%、0.57%、0.3%、0.25%和1%。这时，华海时代的估值也仅2700万元左右。
值得一提的是，演员孙耀琦除了是华海影业的股东之外，还持有欢瑞世纪、长城影视的股权。虽然不是大红大紫的明星，但是据传孙耀琦的资产过亿，因此也有人说她是富二代。
2016年4月18日，华海影业新进股东9名，其中，浑金投资再次出资3000万认缴新增注册资本，持股比例增加到7%。不过，这次华海影业的估值上升到6.37亿元，比浑金投资前次投资时增加23倍多。
4月18日、25日以及6月16日，进入的其他股东还包括：
作为关联方的2家公司南通杉创创业投资中心（有限合伙）和无锡耘杉创业投资中心（有限合伙），以及李祥，入股时估值约5亿；上海宝聚昌投资管理有限公司、湖南益阳高新财富新三板股权投资基金企业（有限合伙）和关联方徐舟、川江投资有限公司、张美菊、夏栋舟、严永宝，6亿估值进入；郑州中原网络传媒有限公司、上海熙简投资中心（有限合伙）、刘渊，7亿估值进入。
“现在不管是股东，还是资本市场，对我们的认可都在提高。前两年也有些人跟我讲，你看人家后起的公司，比你们发展得快多了。但后来发现大部分这样的公司后劲不足，所以我们坚持做好内容，没有好的内容，去讲其他的都没有用。”
华海影业原本希望在新三板挂牌前再做一轮融资，不过由于资本市场情况不是太好，而且公司的现金流比较充足，并不急着去做。
谈到对于资本的态度，王海斌坦言，资本永远是双刃剑。目前华海影业面对的诱惑很多，中国大的资本系的投资人士，很多都跟公司接触过，但是最终都没有合作。
“对于他们的诉求，我不能说不合理，但是双方很难达成一致，而且公司也不想承担那么大的压力。比如说他们会要求对赌，或者对公司整个节奏的要求可能会很具体，今年要拍多少戏，要赚多少钱。我太知道这个行业需要的节奏，需要一定的储备期，然后才能爆发，但是大部分资本方有快速变现的需求，需要你明年怎么样，后年可能就要套现了。”王海斌表示。
“所以我们一直在考虑跟大的产业资本去合作，可能是三年计划、五年计划，我们共同来完成这个事。对我们来说，有资金、资源的保障，做起事情来，有压力也有动力，对风险也有初步的预判。”
