作者｜豆芽

11月20日，斗鱼发布了2025年第三季度财报。其中最大的亮点是，在经历了净利润的环比上升、扭亏为盈后，斗鱼展现了营业利润、净利润等利润端数据整体向好的趋势。第三季度斗鱼总收入为8.99亿元，净利润为1133万元，同比提升232.8%，调整后净利润为2314万元，同比扭亏为盈。

从行业视角来看，这也意味着斗鱼的平台价值得到进一步的释放。尽管受到了短视频行业的冲击，但对于深度游戏用户、游戏厂商、游戏主播等而言，斗鱼凭借更聚焦的内容生态、更强的社区氛围感和更高的互动效率，依然占据不可替代的市场位置。

值得关注的是，业绩稳健的背后，斗鱼到底做对了什么？对于其他同类型企业有何借鉴意义？是行业更关注的问题。

剁椒Spicy通过拆解斗鱼的发展现状发现，其之所以能穿越周期，核心靠的还是持续精进的精细化运营能力：即在成本控制、活动策划、用户体验优化等关键环节的深耕，直接驱动了斗鱼商业化效率的提升。同时，斗鱼在游戏内容上的巩固和夯实，也为其在运营端的发力打下了坚实基础。

长期追踪了解到，斗鱼其实一直秉持的是“优质多元的内容建设+持续精进的运营能力”的战略方向，坚持走“难而正确的路”，才能在这一轮行业动荡中逆势向前、乘风逐浪。

正如斗鱼联席CEO任思敏所言，“我们进一步升级公司的运营策略和组织结构，提升组织的敏捷和响应能力，以便更高效地服务用户需求、抓住商业机会。”

着重「差异化」运营，斗鱼如何提升商业效率？

盈利能力的关键在于商业效率，尤其是对于已经成熟、且相对垂直的企业而言，本就过了跟着时代风口跑马圈地的增长阶段，更重要的是如何在已经沉淀好的一亩三分地里高效率经营，最大程度放大产品价值和商业价值。

很多企业之所以能顺利穿越行业动荡期，也正是因为精耕细作的能力。所谓精细化运营，真正落实并不容易，需要企业保持对核心业务的清晰认知、对市场的高度敏锐、甚至及时的取舍和“咬定青山”的定力。

斗鱼的业绩数据充分印证，其商业运营效率有了显著改善与突破。

一个关键的动作是，作为内容平台斗鱼针对差异化内容匹配了不同的运营方式。

首先针对竞技性、观赏性较强的新游IP，斗鱼着重构建官方赛事+平台赛事的内容矩阵，最大程度盘活流量，形成平台、主播、用户三方共赢。

以热门战术射击游戏《三角洲行动》为例，斗鱼不仅积极跟进，与官方共同推出鱼跃杯烽火职业赛，还主动发起了三角洲行动英雄赏金赛。以多元化的赛事，吸引更多主播和玩家的参与。鱼跃杯职业赛中集结了多支实力战队，斗鱼还特邀了官方解说Keen和贝嘉；英雄赏金赛斗鱼也升级创新了赛制，以导师+学员组队的模式在赛场交锋，看点十足。

而对于那些已经形成规模效益的头部游戏IP，斗鱼更多是主动借力，基于产品自身重要节点，通过系列活动策划、主播影响力等，直接链接内容与商业。

例如在王者荣耀主播联赛S2、十周年庆等关键节点，斗鱼及时参与其中，通过自身内容渠道、主播资源与这些头部IP连接。主播联赛期间，斗鱼就有小歪、YY、玖玖等人气主播出战；在十周年庆，斗鱼也推出了限定语音包、头像框、回城特效等。

这些头部IP本就自带流量和商业潜力，与之深度联动不仅能盘活流量，也能直接带来商业空间。据了解，王者荣耀主播联赛S2集结全网头部主播组队，赛事期间斗鱼站内观赛PV累计超9000万，斗鱼主播超前购带货活动实现游戏皮肤百万级售卖。

此外，斗鱼也在加强与行业的合作，及时挖掘有潜力的游戏IP，并推出系列直播运营活动等，增强自身内容新鲜感的同时，也能助力这些新IP的推广和市场拓展。

本身游戏产品推广也是很重要的一个商业板块，尤其是随着市场产品愈加多元，平台更应该紧跟市场，发现新IP。在《使命召唤：黑色活动7》开发公开试玩之前，用户就可以在斗鱼上得“抢先测试资格”，斗鱼也推出了赛事相关直播；《燕云十六声》公测前后，斗鱼也策划了“看播领公测福利”等活动，让更多用户了解新IP。

除了针对不同类型的游戏IP做差异化运营，在最直观的用户体验上，斗鱼也在通过技术赋能，以提升用户参与感和趣味性。

该季度，斗鱼全新上线了直播AI弹幕助手。通过深度学习斗鱼弹幕社区特有的语言风格，实时解析直播间画面和内容，生成趣味弹幕，用户可以实现“AI弹幕，一键发送”的全新直播互动体验。

锚定差异化运营，以AI赋能用户体验，从内容到技术斗鱼搭建起了一个高流动、强氛围的社区，商业也在此生长出来。

持续投入内容建设，最大化平台内容价值

作为“以游戏为核心的多元化内容生态平台”，斗鱼即便是在最具挑战的时间，也在持续投入内容，打造独特多元的内容池。第三季度，斗鱼持续深耕游戏电竞直播内容。在版权合作上，共转播EWC电竞世界杯、2025年KPL年度总决赛、2025年LPL总决赛、2025年DOTA2国际邀请赛等官方电竞赛事共计六十余场，满足了泛游戏用户的内容需求。

同时斗鱼也推出了三十余场平台自制赛事，例如和平精英黄金大奖赛、三角洲行动英雄赏金赛、无畏契约鱼鱼杯、斗鱼DOTA2宝可梦S5。这部分内容，满足的是游戏用户的个性化内容需求。

而且自制内容的能力，一定程度上也是内容平台在行业发展后半场的核心竞争力之一。在平台自制赛事中，斗鱼会调动核心资源，例如设置奖金、集合人气主播、分区主播跨界联动等方式，让更多用户玩家们参与进来。

斗鱼主办的无畏契约鱼鱼杯，不仅有Aka少华、Sucre均弟、Tyloo骄阳等高人气主播，还有娱乐分区主播南妹儿、纳豆nado、未三岁i等来助阵。凭借丰富多元的内容储备体系，斗鱼在游戏内容消费领域构建起用户吸引力，为斗鱼筑牢差异化壁垒的同时，也进一步推动其在行业变革浪潮中稳健前行。

在当前市场环境下，内容本身的质量与丰富度自不必说，能否高效、及时地对接并满足用户在商品消费方面的需求，同样对整体用户体验有着举足轻重的影响。

为此，斗鱼也在探索与游戏厂商的多元合作形式，为用户提供从互动交流到消费体验的一站式娱乐服务。本季度斗鱼先后推出了KPL斗鱼主题周、斗鱼和平小店等众多经典平台活动，斗鱼主播“若若跑得贼快”语音包也登陆了《和平精英》。

当前市场环境正经历格局重塑、监管收紧、用户需求变迁等诸多动荡因素，尽管行业未来仍充满不确定性，但斗鱼通过坚守为用户提供优质游戏直播及相关服务的初心，拿出了阶段性的成果。斗鱼财务副总裁曹昊也表示：“展望未来，市场环境仍有挑战性，我们将继续优化资源配置、提升运营效率，提升公司财务能力、创造长期价值。”