在当下的创投圈，像华人文化、中国文化产业基金这样专门垂直于文娱领域的基金并不多。

近日，剁椒娱投（ID：ylwanjia）获悉，湖畔山南新成立的泛文娱基金已经完成10亿人民币募资。

湖畔山南资本是阿里巴巴十八罗汉之一谢世煌华丽转身之作，也是他卸任阿里集团正式职务之后打造的又一品牌。

通过湖畔山南第一期基金的投资，谢世煌对各个行业都有了一定的梳理，接下来就是在垂直行业内做精、做细，而他选择的第一个细分领域就是泛文娱。

与其他的文娱基金相比，湖畔山南泛文娱基金（以下简称泛文娱基金）有个很明显的优势在于资源强大。

既有诸多大佬和上市公司组成的LP团队，又请来了国内一线卫视台长级别的资深业内人士做高级顾问。

不久前，剁主跟泛文娱基金的一位合伙人、唱吧投资人安利园进行了一次长谈。

在他看来，文娱领域的金字塔效应今后会越来越凸显，整个行业的资源集中度越来越高，头部资源的强强联合以及相互之间的惺惺相惜是无法抗拒的趋势。

而这支泛文娱基金的诞生，恰逢其时。

1.拉来台长做顾问

今年4月，在娱乐资本论与海通证券共同举办的“付费视频与IP衍生品高端产业论坛”上，君联资本董事总经理刘泽辉曾经解释过君联文体基金成立的时间节点。

“文娱基金成立的早了是先烈，成立的晚了就是高位截瘫。而君联文体选择在2015年成立，恰好踩在风口上。”

如今，距离2015年的“文娱风口”已经过去两年，现在成立文娱基金还是好时候么？

在安利园看来，文娱领域跟已经形成寡头格局的互联网领域有着本质不同。

“你能说出现在利润最高的前五大影视公司是谁么？传统的五大，早已经是几年前的事情了。观众对内容的喜新厌旧，决定了在文娱行业靠创意取胜的新公司总有出头的机会，很难形成一个像互联网那样的稳定格局。这就意味着，文娱基金现在成立并不晚。”

与其他的文娱基金相比，泛文娱基金主要围绕IP产业链上的泛文娱公司进行投资，而且LP背景强大。

更值得注意的是，这支泛文娱基金还有卫视方面的优势。比如跟浙江、江苏、安徽等国内顶级卫视达成合作，整合优秀制作人、编导等资源，甚至还邀请了欧阳常林和夏陈安两位大佬做顾问。

这些卫视资源有什么具体作用呢？除了挑选公司标时可以给出一些专业意见外，对一些项目退出也有帮助。

“一方面是借鉴他们的经验；另一方面，他们也跟我们交流一下新兴行业的看法，比如欧阳台长就对短视频比较感兴趣。他也在了解我们资方怎么考虑。”安利园说。

2.谢世煌是怎么挑选案子的？

谢世煌每个月都要从杭州飞来北京一次，跟团队做所有项目回顾。如果有案子在上海或者是深圳，他还会亲自飞过去跟创始人谈。

甚至有几个案子都是他搜寻到的。

比如，泛文娱基金投资了一个直播平台虾猜互娱。这家公司的两名核心员工一名是从阿里出来的，另一名是操刀过江苏卫视多档知名综艺节目的年轻导演。

这家公司就是谢世煌自己挖掘出来的。他一直关注这家公司的发展，直到他看到公司转型后的发展方向很好才出击。

虾猜互娱可以说在直播领域走了一条与众不同的路子。它主要做垂直，不再是单纯的打赏、网红、秀、唱歌、吃饭，就抓住综艺这一个点，做出新意。

比如，其中有竞猜类综艺，可能是两个女主播唱歌，比谁的音准、更高。观众可以去竞猜，竞猜之后会有一些小礼品。

谢世煌对湖畔山南，包括对现在的这支泛文娱基金都付出了很多心血，算是他的第二张标签。这也是为什么在基金项目上，他会亲力亲为。

“很多LP都是他亲自沟通，了解这些LP对行业的理解，他每个月会从杭州过来跟我们开会，碰案子。”

谢世煌

3.守正出奇，无退不投，PE倍数过高的就不凑热闹了

每家基金都有自己的投资逻辑和风格，泛文娱基金的风格是8个字：守正出奇，无退不投。

“在基金这个行业，有太多under table的东西。我帮你抬个轿子，你帮我接盘一下，大家相互’帮助’，一棒接一棒。但湖畔山南不会碰触任何灰色地带。”安利园说，这就是守正。

出奇指的是，这支泛文娱基金不会追逐一些大热门的标的。比如，在一级市场中，有些娱乐圈的头部公司，估值动辄超过50亿，100亿，但对比实际利润却发现，PE已经超过50多倍数。

“如果标的PE倍数过高，那我就要好好考虑一下。单从资本角度讲，这样的一笔买卖很难通过。我不能为了凑热闹，去牺牲了我LP的利益。”

泛文娱基金的一个小目标是，要在第3年，或者是第5年交出一份成绩单，这就决定了，基金不能赶时髦投一些可预计利润不够好或者不够高的公司。

在守正出奇之外，泛文娱基金还讲究无退不投。

事实上，泛文娱基金还是有比较顺利的退出渠道。除了IPO这条道路之外，主要是并购、重组等方式都可以成为退出渠道。

4.偏好厚积薄发的公司，看好网生内容领域

在投资偏好上，泛文娱基金比较倾向于投资“厚积薄发”的公司。

“新人、新事、新公司一般不在我们的投资范围之内，我们可以接受在业内沉淀多年的人出来创业的新公司，虽然公司是新的，但他的人脉、资源是能够被市场认可的。”安利园说。

这种厚积薄发类似于高管派创业。

“我们希望创业公司各方面能相对成熟一点，0-1的部分由他们完成，而我们帮他完成1-100的过程。比方说，一个名不见经传的人，拿着一个本子，凭着一腔热血，就要来找我们投资，原则上，我们不投这样的。”

年轻人创业，给行业不断输入新鲜血液是好事，也很容易，扛个机器就可以出作品，但真正走到金字塔顶端，确实需要很多资源，也需要走很长一段路。

在内容领域，泛文娱基金投资网生内容比较多，在湖畔的第一期基金中，就投资了像新片场这样的公司。

业内人士认为，网大需要提高品质，但想走上院线这条路太长了，几乎不太可能。从这个角度来讲，纯网大公司要完成资本化其实特别难，更多是作为一个有益的补充，整个链条的补充。

“我们会选择1-2家公司，保持对这个行业的关注。主要是想投那些把网大做成工业化的公司。”

在网剧领域，泛文娱基金除了投资了一些大剧，也会布局一些轻量的网剧，相互穿插着来。

头部大剧其实是好本子加好制作，天时地利人和，可遇而不可求。所以，泛文娱基金也会投资中小成本的网剧。

“我们只投好项目，无关大小。”安利园说。